一、证券市场操纵概述
1.证券市场操纵，是指行为人以不正当手段，影响证券交易价格或证券交易量，扰乱证券市场秩序的行为。
《证券法》第七十七条规定，禁止任何人以下列手段操纵证券市场：
（一）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量；
（二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量；
（三）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量；
（四）以其他手段操纵证券市场。
操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。
2.操纵证券市场的法律后果
《证券法》第二百零三条规定，违反本法规定，操纵证券市场的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足三十万元的，处以三十万元以上三百万元以下的罚款。单位操纵证券市场的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以十万元以上六十万元以下的罚款。
《刑法》第一百八十二条规定，有下列情形之一，操纵证券、期货市场，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金：
（一）单独或者合谋，集中资金优势、持股或者持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的；
（二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券、期货交易，影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的；
（三）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，或者以自己为交易对象，自买自卖期货合约，影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的；
（四）以其他方法操纵证券、期货市场的。
单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照前款的规定处罚。
二、典型案例——鲜言操纵“多伦股份”
2012年，鲜言通过收购香港多伦投资100%股权，从而间接持有上市公司多伦股份11.75%股权，成为其实际控制人。鲜言控制使用多个证券账户及14个信托账户，账户组的交易资金也是来源于鲜言、鲜言控制的公司及14个信托计划。鲜言利用这个账户组，采用集中资金优势、持股优势连续买卖，采取在自己控制的账户之间进行证券交易等手段操纵多伦股份股价，从而非法获取了暴利；利用信息优势控制信息披露节奏及内容。对应当公告的多伦股份重大信息不及时公告，还公告足以对投资者产生误导的信息，使多伦股份连续6日涨停；虚假申报操纵股价。2015年5月11日、12日，鲜言操纵的账户组在涨停价买盘远大于卖盘的情况下，大量以涨停价申买多伦股份，并频繁撤单后再申报，明显不以成交为目的，以虚假申报方式制造涨停价买单众多假象，影响投资者判断，两天实际买入数量均为零。通过这些手法，鲜言影响多伦股份交易价格和交易量，违法所得达5.78亿元。此外，鲜言还未按规定报告、公告其持股信息，存在信息披露违法行为。
三、处罚结果
依据《证券法》第一百九十三条、第二百零三条的规定，证监会决定：对鲜言操纵“多伦股份”行为，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得578，330，753.74元，并处以2，891，653，768.70元罚款。对鲜言信息披露违法行为，给予警告，并处以60万元罚款。
四、对投资者的警示
市场操纵行为扭曲证券期货市场交易价格或交易量，严重扰乱正常市场交易秩序，误导欺骗广大投资者，是我国法律严令禁止的违法犯罪行为，任何人通过任何手法操纵证券期货市场都要被追究法律责任。市场操纵具有较强的欺诈性和迷惑性，希望广大投资者保持警惕，面对价格大幅波动的投资产品要理性分析判断，不要盲目追涨杀跌、跟风炒作，防止遭受市场操纵的不法侵害。